股票與債券作為有價證券都是可以轉(zhuǎn)讓的，證券市場就是管道封堵氣囊企業(yè)投資者與籌資者之間轉(zhuǎn)讓有價證券的場所。證券從發(fā)行到流通，通常要經(jīng)過一級市場的發(fā)行才能進入二級市場流通。一級市場又稱發(fā)行市場。發(fā)行市場的主要作用是將政府和公司發(fā)行的證券分銷到公眾投資者中去。投資銀行或?qū)I(yè)證券商對證券發(fā)行者進行咨詢，幫助其選擇融資方式，通過收購、承銷或代理等方式分銷證券，將其轉(zhuǎn)售給投資者。如果證券發(fā)行數(shù)額巨大，則投資銀行或?qū)I(yè)證券商可組成承購辛迪加或承銷集團，以便加快證券的銷售。二級市場就是證券交易市場。
在各國證券市場上，并不是所有的證券都在證券交易所上市交易，管道封堵氣囊企業(yè)有相當一部分證券是在證券交易所外進行交易的，這種交易稱為“場外交易”。在美國，多數(shù)證券不在證券交易所掛牌上市。美國政府發(fā)行的許多證券是在場外交易的。許多鐵路債券和股票、公司債券和股票、銀行和保險公司的股票亦多數(shù)在場外交易。據(jù)估計，在美國總共約5萬多種股票中只有3000～4000種股票是在證券交易所上市的。90％以上的股票是在場外市場交易的。場外交易使證券獲得了靈活交易的便利。在美國，場外交易是通過全國證券交易商協(xié)會實行調(diào)節(jié)的，其作用在于保證交易過程能遵循嚴格的規(guī)則，維持公平交易的秩序。20世紀60年代末，證券交易商協(xié)會建立了自己的自動報價系統(tǒng)，經(jīng)常提供2000多種未掛牌股票的買賣報價，并同6000多個證券商有聯(lián)系。屬于場外交易的還有由非證券交易所的成員所從事的在證券交易所掛牌的普通股票的場外交易。這類交易的參加者通常是一些大的機構(gòu)和證券交易商。場外交易又稱“第三市場”。
